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    環(huán)保行業(yè)2019年度策略:垃圾焚燒行業(yè)、環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定

    2018-12-11 08:56:09  來源:wattec

    1、融資環(huán)境緊+業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛袠I(yè)回調(diào)力度較大
    2018年前三季度市場(chǎng)整體走弱,而環(huán)保行業(yè)則受制于上半年偏緊的資金面以及部分企業(yè)中報(bào)的不及預(yù)期,截至11月16日,中信環(huán)保指數(shù)自年初累計(jì)下跌37.68%,同期滬深300指數(shù)累計(jì)下跌20.3%,環(huán)保板塊落后大盤17.38pct。具體來看,前三季度由于受到去杠桿政策的影響,環(huán)保行業(yè)由于大部分上市公司主要以PPP為主要商業(yè)模式,在此情形下受到融資環(huán)境緊縮影響明顯。受整體訂單增速及工程進(jìn)度拖累,前三季度行業(yè)處于深度去表過程。四季度以來,由于政策對(duì)于民企融資環(huán)境明顯改善,以及PPP相關(guān)政策的進(jìn)一步推進(jìn),行業(yè)指數(shù)有所反彈。
    2、政策密集改善行業(yè)融資,短期利好PPP邊際改善。首先,國(guó)務(wù)院及央行明確支持民企債券融資
    10月22日,國(guó)常會(huì)明確指出,民營(yíng)企業(yè)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。要出臺(tái)更多有利于民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的政策。其次,地方國(guó)資專項(xiàng)資金陸續(xù)到位。此外,證監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)《關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》和《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》,一方面明確了使用募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)的監(jiān)管要求。通過配股、發(fā)行優(yōu)先股或董事會(huì)確定發(fā)行對(duì)象的非公開發(fā)行股票方式募集資金的,可以將募集資金全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù),同時(shí)簡(jiǎn)化了上市公司實(shí)施回購的程序,鼓勵(lì)運(yùn)用其他市場(chǎng)工具為股份回購提供融資等支持。對(duì)于緩解當(dāng)前民企債務(wù)壓力有實(shí)質(zhì)性利好。對(duì)于以PPP為主要商業(yè)模式的上市公司形成實(shí)質(zhì)性邊際改善。
    3、環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè):監(jiān)測(cè)事權(quán)上收及監(jiān)測(cè)點(diǎn)下沉帶動(dòng)網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)市場(chǎng)擴(kuò)張
    pH做為基本的污水指標(biāo),勢(shì)必成為供求的熱點(diǎn),這對(duì)廣大的E-1312 pH電極,S400-RT33 pH電極制造商,比如美國(guó)BroadleyJames來說是個(gè)重大利好。美國(guó)BroadleyJames做為老牌的E-1312 pH電極,S400-RT33 pH電極制造商,必將為中國(guó)的環(huán)保事業(yè)帶來可觀的經(jīng)濟(jì)效益。我們美國(guó)BroadleyJames生產(chǎn)的E-1312 pH電極,S400-RT33 pH電極經(jīng)久耐用,質(zhì)量可靠,測(cè)試準(zhǔn)確,廣泛應(yīng)用于各級(jí)環(huán)保污水監(jiān)測(cè)以及污水處理過程。
    區(qū)別于大型監(jiān)測(cè)站,網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)主要以小型化設(shè)備為主,主要用于監(jiān)測(cè)以PM2.5為主的單項(xiàng)指標(biāo),是網(wǎng)格化無線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)技術(shù)在大氣治理方面的應(yīng)用。監(jiān)測(cè)行業(yè)在經(jīng)歷了監(jiān)測(cè)體系建設(shè)的完整周期后,逐步進(jìn)入監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)提升和監(jiān)測(cè)點(diǎn)下沉階段。16年以后環(huán)保監(jiān)測(cè)垂直改革將環(huán)境監(jiān)測(cè)權(quán)上收,地方政府不再掌握一手監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù),疊加對(duì)地方政府強(qiáng)環(huán)保考核壓力,催生對(duì)網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)的需求。
    大氣網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)布點(diǎn)從“26+2”城市開始,并從重污染地區(qū)向輕污染地區(qū)延伸的拓展,直到覆蓋全國(guó)。*階段是“26+2”城市覆蓋階段,預(yù)計(jì)總共布點(diǎn)約30619個(gè),形成30億左右的市場(chǎng);第二階段是全國(guó)重點(diǎn)污染城市覆蓋階段,預(yù)計(jì)點(diǎn)位91943個(gè),市場(chǎng)空間擴(kuò)張到92億元;第三階段是全國(guó)337個(gè)地級(jí)市全覆蓋階段,預(yù)計(jì)點(diǎn)位220758個(gè),市場(chǎng)空間超過220億元。
    4、垃圾焚燒行業(yè):空間加速釋放,負(fù)面因素逐步消除
    我國(guó)生活垃圾無害化處理量增速較快,CAGR為8.5%,無害化處置率也從2007年的62%上升至2016年的96.6%。垃圾焚燒作為無害化處理的一種方式,因?yàn)槠淠芰坷酶摺?duì)環(huán)境造成影響小、占地面積小等優(yōu)點(diǎn),處理比重不斷上升,從2007年的15%上升至2016年的37%。根據(jù)“十三五”規(guī)劃,到2020年底全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理設(shè)施能力占無害化處理總能力50%以上,垃圾焚燒處理能力達(dá)到59萬噸/日,生活垃圾焚燒處理能力年復(fù)合增長(zhǎng)率約20%。
    垃圾處置費(fèi)一度由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈呈下降趨勢(shì),但行業(yè)逐漸規(guī)范化有望使處理費(fèi)回升;企業(yè)技術(shù)實(shí)力和地方政府對(duì)環(huán)境的要求決定了初始投資額的大小,預(yù)計(jì)隨著環(huán)保要求的上升、設(shè)備升級(jí)將使投資額持續(xù)上升,技術(shù)能力、資金實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)將更具優(yōu)勢(shì);噸垃圾上網(wǎng)電量受垃圾熱值影響較大,業(yè)務(wù)位于高垃圾熱值經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)更占優(yōu)勢(shì);各企業(yè)產(chǎn)能利用率相差不大,未來垃圾處置需求的上升將使利用率繼續(xù)保持高位。此外,由于垃圾發(fā)電量在社會(huì)總發(fā)電量中比重很低,且企業(yè)承擔(dān)垃圾處置的重要社會(huì)責(zé)任,我們認(rèn)為近幾年上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)概率較小。

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    劉炳灶
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